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油料油脂上扬，后市依旧看涨

油料油脂上扬，后市依旧看涨

炎热的天气不仅令俄罗斯火灾四起，更是"点燃"了市场沉积已久的农产品做多热情。受俄罗斯及黑海地区小麦减产影响，CBOT9月小麦从6月初最低点441.5美分/蒲式耳上升至800美分/蒲式耳以上，上涨幅度逾80%。受此带动，豆类、玉米等纷纷跟随飙涨。当前美豆已经较好站上1000美分，而国内菜籽油更是突破近两年来的大型盘整区上沿，另外国内外相关品种，如豆油、棕榈油，也都逐步逼近前期重要压力位，近期走势尤为关键。笔者以为，油料油脂板块整体突破前高指日可待，后期上涨空间将被完全打开。

8月初公布的中国7月制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，已连续第3个月下降，并创下17个月来的最低水平。该数据虽然显示中国经济继续放缓，但基本符合市场预期，因此没有造成明显影响，股市继续反弹。通胀预期仍是本轮反弹的主线之一：酿酒、农业和化肥等受益通胀的品种早盘都有良好表现，农林牧渔板块其他各子行业及其上游行业板块也表现突出，这充分反映了通胀预期持十齿花科续升温。

另外，从商务部监测数据显示，7月最后一周全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.7%，已经连续五周上涨。因此，笔者认为受食品等价格上涨影响，7月CPI预计将重拾升势，重返3%以上。随着近期国内玉米主产区连续遭受强降雨天气，使得市场对下年度玉米供给形势较为担忧。因为当前玉米正处于授粉、灌浆的重要生长期，持续恶劣天气将会对玉米灌因此浆鼓粒形成严重影响。如果后期木樨草科再伴有大风天气造成玉米大面积倒伏，那么我国下年度玉米产量将面临重大变化。

从目前来看，连豆与连玉米期货比价已经处于较低水平，如果后市玉米价格在产量减少下出现大幅上涨，那么对于大豆价格的推动将会有"乘数效应"的扩大。

油脂未来走势仍与美国生物柴油补贴能否恢复相关，目前美国国会尚未通过这一法案。一旦补贴得以恢复，美国生物柴油产量与豆油消费都将显著提升。与此同时，2010年初，巴西、阿根廷将生物柴油混入比例提高到5%，而现在两国政府正在考虑将这一比例提高到10%以上。

油料油脂走势以大豆马首是瞻，从美豆指数周线图上看，2008年7月开始的下跌中，美豆指数已经完成了一轮五浪下跌和A-B-C三浪调整，历时一年。之后，从2009年7月初再度进入区间震荡，并在2010此计划主要适用与管材的消费企业和第3方检测机构停止管材应用特性和寿命特性质量检验年7月初（同样历时一年）完成五浪调整。因此，从技术上看，当前美豆的调整，无论从空间还是时间看，都已经非常充分，做多的时间窗口已在7月初为市场打开。

笔者认为当前无论基本面与技术面都支持未来油料油脂板块大幅上扬，农产品市场的牛市才刚刚起步。以连豆为例，年内目标位4300元/吨左右。

作者：来源：每日商报

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