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4月PMI季节性放缓 未来有望逐步改善

近日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布2019年4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，较3月回落0.4个百分点，保持在扩张区间。数据显示，官方制造业PMI自2018年12月以来连续3个月低于临界点，2019年3月反弹至50.5%，4月出现回落。

3月制造业PMI超预期大幅上升的主因是春节后企业生产活动明显加快，4月则季节性回调，近4年都保持了这种波动特征。 交通银行金融研究中心高级研究员刘学智周二对大众证券报分析认为，近期六大发电集团日均耗煤量有所减少，全国综合苦苣菜煤炭价格指数下降，这与天气转暖供暖耗煤减少有关，同时表明工业生产可能有所放缓。由于制造业PMI仍然高于依照接受均匀压应力设计的荣枯线，是近半年的次高，因而不必过度担忧。在前期逆周期宏观政策推动下，经济运行仍将日香桂具有较好的韧性。

从分项数据看，4月五大分项指数全部下降，其中生产和原材料库存指数降幅相对较大。生产指数下降0.6个百分点到52.1%，工业回暖势头减弱，但生产指数仍然是五大分项指数中最高的一项。在手订单指数下降2.4个百分点到44%的较低水平，当前订单需求减少是导致生产放缓的重要原因。此外，新出口订单和进口指数连续两个月上升，分别比上个月上升2.1个百分点、1个百分点。

同日公布的4月非制造业PMI下降0.5个百分点到54.3%，其中建筑业PMI超预期回落1.6个百分点到60.1%，为近三年同期低点，但仍然处于高扩张区间；服务业PMI下降0.3个百分点到53.3%，近期全国公路货运量增长加快，但客运量增速回落，服务业需求略有减弱。

此外，4月综合PMI比3月回落0.6个百分点到53.4%，表明经济扩展步伐有所放缓。

近两个月PMI指数的波动受到季节性因素的影响较大，因而4月的下降不宜过度解读。宏观政策将以稳为主，坚持逆崖楠周期调节，不会因为经济指标短期波动而过度调整。 刘学智进一步表示，随着前期逆周期政策进一步释放效力，以及4月之后增才能提升企业功能值税大幅降低，制造业将明显减负，长梗润楠市场信心会得到提振，未来制造业PMI有望保持在荣枯线以上，有可能逐步上升。

而4月财新中国制造业PMI为50.2%，较3月创下的高点回落0.6个百分点，制造业扩张继3月明显加快后，有所放缓。分项数据显示，制造业出口订单出现较明显回落，企业信心修复依然温和。